华工科技战略清晰蓄势待发

本文摘要：作为华中科技大产业平台的旗舰企业，华工科技在激光产业有其精辟优势。几经2003年和2007年两次战略调整后，公司一改为以往发展模糊不清、业务杂乱局面，目前已奠定激光器、激光加工成套设备、激光全息防伪、光通信及脆弱元器件为核心业务的发展战略，四大业务格局已构成，蓄势待发。 装备制造升级激光加工重要性突显。 十二五期间，工业转型升级和电子、新能源、通信产业发展市场需求急迫，必要推展国内加工设备、工艺的加快升级，国内激光加工行业转入飞速发展的黄金时期。

作为华中科技大产业平台的旗舰企业，华工科技在激光产业有其精辟优势。几经2003年和2007年两次战略调整后，公司一改为以往发展模糊不清、业务杂乱局面，目前已奠定激光器、激光加工成套设备、激光全息防伪、光通信及脆弱元器件为核心业务的发展战略，四大业务格局已构成，蓄势待发。　　装备制造升级激光加工重要性突显。

十二五期间，工业转型升级和电子、新能源、通信产业发展市场需求急迫，必要推展国内加工设备、工艺的加快升级，国内激光加工行业转入飞速发展的黄金时期。　　华工科技的激光加工产品还包括中小功率激光加工设备、大功率激光切割机、等离子切割机，完全覆盖面积所有激光加工领域。公司同时不具备激光加工设备的关键部件激光器的研发生产能力。2009年顺利新股融资后，募投项目所带给的业绩快速增长效应于是以加快获释。

预计该业务板块未来三年填充增长率将维持25%以上。　　高成长、低盈利驱动业绩持续向好。

公司脆弱元器件NTC、PTC近年较慢发展，在家电领域取得低市场占有率，扩产后产品仍供不应求，新的拓展汽车电子市场，已构建小批量供货。作为国内光通信器件行业唯一一家享有从芯片外延生产、管芯制作、器件、模块批量生产全套横向统合能力的厂家，公司将长年获益PON网络建设高峰带给的行业低景气。在激光全息防伪领域，公司是国内仅次于的全息防伪毛巾印标识和材料的生产企业，优势地位遥遥领先，低盈利能力出色，进占物联网产业将沦为又一业绩低快速增长动力。

　　我们预计公司2010年~2012年营业收入为20.7亿元、28.67亿元、40.65亿元，扣减股权投资收益及营业外收益后，公司主营业务贡献利润分别为1.57亿元、2.77亿元及4.51亿元，对应每股收益为0.385元、0.68元及1.11元。对公司目前主营业务展开分类估值，我们指出公司合理股价在27.2元以上，考虑到其他业绩驱动因素，给与公司购入评级。

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